文獻綜述

　　政府債務與財政赤字“債務”和“赤字”在財政政策中是幾乎可以互換使用的兩個詞。美國聯邦預算赤字是一個流量概念，是某一年的政府收入和支出之間的差額。聯邦債務是政府為預算赤字融資發行的政府債券。當政府年收入超過支出，債務將會下降。聯邦政府舉債擠出私人投資，與政府債務無關( John I-rons，Josh Bivens，2010) 。亞當和貝文(2005) 發現赤字和債務存量之間的相互影響，高債務會加劇高赤字的不良后果。在一個整合政府預算約束和債務融資的簡單理論模型中，他們發現只有在( 國內)公共債務水平很低時，生產性的政府支出增加，才會促進經濟增長。

　　政府債務與經濟增長外債積累到一定閾值，可以促進投資，然而外債超越這樣一個點，債務負擔將開始對投資者提供資金的意愿產生負的壓力( Cohen，1993) 。Clements 等( 2003) 則將這種關系演變為外債與經濟增長的關系。Pattillo 等( 2002) 研究發現債務水平凈現值占 GDP 的比重超過 35% ～40%時，外債對人均 GDP 的影響就是負的。Clements 等(2003) 利用55 個低收入國家1970 ～1999 年的面板數據研究了同樣的關系，發現外債凈現值占 GDP 比例的轉折點在20% ～25%。Carmen 和Kenneth( 2010) 通過觀察不同國家長時期的債務情況發現，外債水平若超過60%，經濟增長明顯惡化，當債務水平高于90% 的債務閾值時，經濟增長將進一步惡化。然而 John Irons 和 Josh Bivens(2010) 通過運用美國的數據分析，沒有發現高債務水平導致經濟低增長的明顯趨勢，進而證實了 Carmen 和 Kenneth 在《Growth in a Time of Debt》( 《GITD》) 一文中，在方法和結果上存在的理論和經驗性的不足，文中的理論和數據的基礎并不穩固，所以不應該因為擔心超過這一閾值而快速削減政府支出。Abbas 和 Christensen( 2007) 通過建立一個覆蓋 93 個低收入國家跨越1975 ～2004 年度的數據庫探討內債對經濟增長的影響。他們發現適度的內債水平對經濟增長具有積極的作用，并通過許多途徑發揮作用: 如改進貨幣政策、完善體制，提高私人儲蓄，以及金融中介等。但是他們發現內債和經濟增長之間的關系不是線性的，一個國家的金融體系越完善，國內債務的擠出效應越大。國外的研究文獻更多地是將分析的焦點集中于政府債務對于經濟增長的影響上，并利用不同國家的數據測算政府債務對于經濟增長的影響程度，很少從政府債務與經濟增長財政赤字之間的動態均衡關系的分析就顯得更少。本文則立足中國，從政府債務、財政赤字與經濟增長之間動態均衡關系角度出發，分析三者之間的相互影響，從而填補在這一研究領域的空白。我們利用計量工具分析了政府債務、基本赤字和經濟增長之間的關系。基本赤字對于經濟增長具有反周期的影響，較高的政府赤字會刺激經濟較快地增長，衰退時期財政擴張對于 GDP 增長的影響更強。為達到低赤字、高增長的目標，政府應該通過財政政策刺激經濟活動。政府可以利用增加公共支出的方式，加速經濟增長，進而增加國民收入。在利用赤字刺激經濟增長的過程中，會進一步提高赤字—產出比，但是這只是一個暫時的現象。當然，經過上述分析發現，財政赤字對經濟增長的作用是有限的，持續地增加財政赤字會增加政府的債務負擔。只有經濟的持續增長才能夠降低財政赤字，同時緩解政府的債務壓力，降低債務—產出比。正如計量分析結果顯示的，經濟最終會存在一個動態均衡，經濟周期存在一個收斂狀態。