cma備考知識點：債券

債券的定義

　　定義：債券是指公司或政府發行的一種長期債務工具。

　　1、債券的3個要素：

　　（1）面值是指在債券到期日支付給債權人的金額；

　　（2）票面利率指債券上標明的利率；年支付的利息除以債券的面值；

　　票面利率≠債券持有人要求的回報率；

　　（3）到期日：是指債券的年限，即在債券到期支付本金之前的時間。

　　2、債券契約→借款合約：

　　（1）受托人（一般為銀行）→保護債券持有人的利益；

　　（2）保護性條款：

　　①限制發行方的行為（如，限制流動比率的范圍）；

　　②保護債券持有人的利益（如，不得發放過多現金股利）。

　　債券的類型

　　1、無擔保→無實物資產抵押：

　　（1）信用債券：

　　①長期無擔保；

　　②以企業的信用作為擔保；

　　③消極保護條款→保護債券持有人的利益；

　　④清算時，信用債券持有人是公司的一般債權人。

　　（2）次級債券：

　　①清償順序排在權益性證券之前，其他債券之后；

　　②債券類別中，風險最大；

　　③債券類別中，收益最大（高收益債）；

　　由于次級債券往往與可轉換債券結合在一起，而可轉換又是一項有利于債券持有人的期權，所以可轉換次級債券能降低投資者要求的回報率，進而降低企業債務的融資成本。

　　（3）收益債券：

　　①利息的支付取決于企業是否有盈余；

　　②降低財務杠桿→企業重組；

　　③破產清算時，收益債券仍優于次級債券及權益證券；

　　④債券類別中，收益第二大。

　　（4）垃圾債券

　　①垃圾債券是指在投資級別以下的高風險、高收益（通常無擔保）的債券；

　　②垃圾債券是有價值的。

　　2、有擔保→以實物資產抵押：

　　（1）抵押債券:

　　①風險（收益）小于無抵押債券；

　　②同一資產進行兩次抵押

　　風險：第一抵押權＜第二抵押權；

　　收益：第一抵押權＜第二抵押權；

　　資產證券化：通過抵押“未來穩定的現金”，獲取資金。