CMA基礎知識：投資組合

CMA知識點：組合中的風險

　　1、系統風險（市場風險、不可分散/不可規避的風險）

　　系統風險（systematic risk）（又稱為市場風險、不可分散風險、或不可避免風險）是指，由市場整體收益率變化所引起的股票或投資組合收益率的波動性。

　　這種風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的，這些因素包括國家經濟的變動（市場基準利率），國會稅率改革或世界能源狀況（石油價格）的變化等等

　　2、非系統（獨有）風險

　　非系統風險（unsystematic risk）（可分散風險diversifiable risk或可避免風險avoidable risk）是指，不是由整體市場波動所引起的股票或投資組合收益率的波動性，可以通過分散化來規避此類風險。

　　此類風險是某個企業或行業獨有的，比如新的競爭對手和/或技術上的突破。

　　注意：系統性風險是無法通過投資分散化來規避的。

　　3、投資組合的目的

　　通過大量的資產來分散投資的風險。就降低風險而言，只要證券不是絕對正相關（方向相同，幅度相同），投資分散化就可以有效地降低投資風險。

　　組合的收益：加權平均的收益

　　組合的風險（標準差）：小于加權平均的標準差（只要構成組合的個別證券收益率不是完全正相關）。若投資組合的個別證券收益率完全負相關（方向相反，幅度相同），則可以實現完全規避風險，即組合的標準差為0。

　　4、投資組合的風險

　　（1）協方差→衡量兩個資產收益變化的方向

　　（2）相關系數→衡量兩個資產收益的線性關系

　　r＝-1→絕對負相關（方向相反，幅度相同），

　　-1<r<0→負相關（方向相反，幅度不同），

　　r＝0→無線性關系，

　　0<r<＋1→正相關（方向相同，幅度不同），

　　r＝＋1→絕對正相關（方向相同，幅度相同）