各國的奧運行情有多大

奧運會是否意味著當(dāng)?shù)氐墓墒幸欢〞�有上漲行情？讓我們一起看看從1998年開始的歷屆奧運會主辦國股市的表現(xiàn)。

1988年漢城奧運會舉辦國是韓國。韓國漢城綜合股價指數(shù)在1986年、1987年、1988年這三年，漲幅分別高達68.9％、98.29％和70.51％，并在1988年12月15日創(chuàng)下930點的歷史新高。此后在198_9年4月1日股指再創(chuàng)新高到達1007點。至此，韓國奧運大牛市告一段落，1990年，即奧運會后第三年，漢城綜合股價指數(shù)下跌了近20％。

1992年巴塞羅那奧運會主辦國西班牙的情況則較為不同。自1992年開始，西班牙IBEX指數(shù)持續(xù)盤整，同時從5月開始進入下降通道，直到奧運會結(jié)束后1個多月，指數(shù)才再次發(fā)力走出一波上漲行情。但從數(shù)據(jù)來看，這波行情也僅持續(xù)了1年左右，1994年開始，市場再次進入下降通道。

1996年的美國亞特蘭大奧運會，美國股指當(dāng)年大漲19%，此后兩年也均保持接近20％的增長。

此后2000年悉尼奧運會主辦國澳大利亞股市的表現(xiàn)也不錯。2000年悉尼奧運會前夕，澳大利亞股市突破了3300點，創(chuàng)出歷史新高。而且自1993開始，澳大利亞股市即呈持續(xù)上揚走勢，至2000年悉尼奧運會召開的8年內(nèi)共上漲103%，期間僅1994年出現(xiàn)小幅回調(diào)，年平均上漲12.94%。奧運結(jié)束后，澳洲股市繼續(xù)上行，2000年至2006年的6年內(nèi)，澳大利亞普通股指數(shù)共上漲76.07%。

2004年雅典奧運會舉辦國希臘，奧運前后一直表現(xiàn)為溫和上漲，04年當(dāng)年，股市指數(shù)上漲23%。此后兩年也都保持每年約10％左右的漲幅。

這5個國家中，除了西班牙，均出現(xiàn)了所謂的“奧運行情”，但就幅度而言，事實上只有韓國股市的漲幅是較為突出的。因而韓國市場走勢，也常常用來作為中國“奧運行情”的參照物。

在1987年10月517點階段高點之后，漢城綜合指數(shù)開始階段調(diào)整，并在11月26日達到了調(diào)整低點455點，調(diào)整幅度為12%。之后，漢城綜合指數(shù)快速上揚，并在奧運會前3個月即1988年6月9日到達階段高點737點。漢城綜合指數(shù)階段見頂時間在比奧運會9.17日開幕之前3個月。至此，3年時間，漢城綜合指數(shù)整體漲幅達462%。

同時，在737點奧運前的階段頂部之后，漢城綜合指數(shù)并未出現(xiàn)大跌，而是窄幅整理，調(diào)整幅度僅有10%，并在奧運結(jié)束后繼續(xù)快速走高，于198_9年4月1日創(chuàng)下1007點的最高點。至此，韓國奧運大牛市告一段落，漢城綜合指數(shù)整體漲幅668%，歷時近4年。

作為一個新興市場國家，韓國也是唯一和中國具有可比性的國家。不過從其市場走勢來看，最顯著的特征就是走勢上穩(wěn)扎穩(wěn)打，其間調(diào)整震蕩幅度始終較小，調(diào)整多以震蕩橫盤為主，最大調(diào)整幅度也沒有超過15%。這一點和A股市場具有天壤之別。

奧運≠股市上漲

事實上，從過去的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，把股市的漲跌和奧運會掛鉤其實有些牽強附會，以奧運會召開來作為股市上漲的依據(jù)很難自圓其說。

首先從地區(qū)經(jīng)濟實力來看，漢城，悉尼，雅典占全國經(jīng)濟的比重和北京占全國經(jīng)濟的比重難以相提并論。韓國有4000萬人口，其中一半人口居住在漢城，奧運經(jīng)濟對其形成的影響顯然是全局性的；澳大利亞一共才6000萬人口，其中超過一半的人口居住在城市，而悉尼是澳大利亞最大的城市，奧運會對其經(jīng)濟的帶動作用也相當(dāng)明顯。雅典亦是如此。

相比之下，2008年奧運會舉辦城市北京，其人口只占全國人口的1.1%，經(jīng)濟總量占GDP的比重也不高，其所形成的奧運經(jīng)濟輻射效應(yīng)，相對于整個中國來說只是局部性的，甚至是小范圍的。究竟能帶來多少所謂的“奧運效應(yīng)”，還有待觀察。

另一個問題是，舉辦一屆奧運會，并借助奧運經(jīng)濟效應(yīng)為舉辦國帶來幾百億至多上千億美元的收益，對小經(jīng)濟體國家來說可能會起到立竿見影的提振效用，但對中國這樣一個月貿(mào)易順差就超過200多億美元的大經(jīng)濟體來說，權(quán)重較為輕微，影響還是非常有限。

對小經(jīng)濟體來說，舉辦一屆奧運會可能帶來超過1%以上的經(jīng)濟增長率，但對年增長率本身就超過10%，且經(jīng)濟總量甚為龐大的中國來說，奧運所帶來的增長，可能還不及四川地震的損失。

與中國情況相類似的就是美國。我們應(yīng)關(guān)注到1996年亞特蘭大奧運會對美國這樣一個大經(jīng)濟體的影響，幾乎可謂微乎其微。當(dāng)然從這個角度來看，由于經(jīng)濟體大小不同和本身增長率的不同，相信北京奧運會結(jié)束后，中國經(jīng)濟出現(xiàn)韓國和澳大利亞那樣經(jīng)濟明顯低落的“奧運會后經(jīng)濟疲軟癥”的概率也比較低。

從理性的角度看，國際上并沒有召開奧運會股市必漲的規(guī)律，西班牙就是最好的例子。真正決定股市走向的，還是一個國家的經(jīng)濟基本面。?

主辦國GDP先升后回

此前摩根斯坦利的一份報告中，特別提到了很多奧運會主辦國在奧運之后出現(xiàn)經(jīng)濟減速現(xiàn)象，此種現(xiàn)象被認為是奧運經(jīng)濟的歷史定式。

從1956年以來奧運會舉辦國的經(jīng)濟表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)一個驚人的共同點。奧運會當(dāng)年，舉辦國的GDP會加速增長，而次年的GDP增速卻會低于正常水平。在1956年以來的11屆奧運會之中，只有舉辦1996年亞特蘭大奧運會的美國未在會后出現(xiàn)經(jīng)濟減速。澳大利亞（1956年奧運會）、日本（196?年）、美國（1984年）和韓國（1988年）的減速尤其明顯。西班牙（1992年）甚至在1993年陷入了衰退。就最近兩次奧運會而言，希臘和澳大利亞在奧運會前后兩年的減速幅度達到了1.5－2.0個百分點。

這份報告中分析了歷屆奧運會前后的10個季度之中，舉辦國的經(jīng)濟增長、工業(yè)生產(chǎn)增長和投資增長三項指標(biāo)相對于同時期相應(yīng)指標(biāo)平均水平的變化情況。GDP增長方面，在奧運會前一年，GDP增速比平均水平高1.1個百分點，奧運會當(dāng)年高0.9個百分點，次年則比平均水平低1.2個百分點。

投資增長的減速趨勢更加明顯：會前的投資增速比平均水平高3.3%，會后則比平均水平低接近7%，前后波動幅度高達10個百分點。此外，就時間關(guān)系而言，可以直觀地看出，投資帶動了奧運會前后的經(jīng)濟上升和下滑周期。工業(yè)生產(chǎn)方面也存在類似的起伏，其波動幅度介于GDP和投資增長之間。

一般而言，奧運會之前，舉辦國自然會進行大規(guī)模投資，尤其是在非住宅建設(shè)和旅館建設(shè)領(lǐng)域。而且，奧運會當(dāng)年的旅游業(yè)收入也會出現(xiàn)大幅增長。另一個重要因素在于，奧運會可能會對經(jīng)濟情緒產(chǎn)生積極影響，對與奧運會或舉辦城市沒有直接關(guān)系的消費和企業(yè)投資也可能起到刺激作用。奧運會過后，隨著熱情的下降和注意力的轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟情緒可能會降溫。這一點值得充分注意。

當(dāng)然，如上文所言，由于北京的經(jīng)濟總量在全國GDP中所占比重很低，因而中國極有可能和當(dāng)年亞特蘭大奧運會后的美國一樣，免于經(jīng)濟增長下滑的危險。尤其是此次四川地震后的災(zāi)后重建，對拉動國內(nèi)投資的正面作用，可能遠遠高于奧運結(jié)束后的消極影響。