資本投資中的風(fēng)險(xiǎn)分析

CMA考點(diǎn)之資本投資中的風(fēng)險(xiǎn)分析

　　資本投資中的風(fēng)險(xiǎn)分析在資本預(yù)算編制中，基本上，沒有無風(fēng)險(xiǎn)的資本投資。原因在于：

　　（1）在整個(gè)項(xiàng)目壽命期內(nèi)，未來現(xiàn)金流入會(huì)發(fā)生不可預(yù)期的變化；

　　（2）計(jì)算中所采用回報(bào)率對項(xiàng)目整個(gè)壽命期來說可能并不準(zhǔn)確；

　　（3）在項(xiàng)目壽命期內(nèi)融資成本可能會(huì)上升；

　　（4）在某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)上，新的強(qiáng)制性規(guī)定可能要求額外的投資；

　　（5）相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的壽命可能大大短于或長于預(yù)期；

　　（6）通貨膨脹或衰退的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能影響現(xiàn)金流的價(jià)值；

　　（7）國內(nèi)或全球政治事件可能影響項(xiàng)目現(xiàn)金流或項(xiàng)目整體生存能力。

　　項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)生的原因某一投資項(xiàng)目（自身）本身特有風(fēng)險(xiǎn)，即不考慮與公司其他項(xiàng)目的組合風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，單純反映特定項(xiàng)目未來收益（NPV或IRR）可能結(jié)果相對于預(yù)期值的離散（偏離）程度。

　　風(fēng)險(xiǎn)意味著不確定性。針對財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)主要指盈利性的不確定。

　　1、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

　　（1）內(nèi)部因素：項(xiàng)目特有因素或估計(jì)誤差帶來的風(fēng)險(xiǎn)（原料、消費(fèi)群體等）；

　　（2）外部因素：項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)、投資與經(jīng)營成本風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)；

　　2、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的一般方法

　　（1）風(fēng)險(xiǎn)分析法：敏感性分析、情景分析、模擬法、實(shí)物期權(quán)估價(jià)；

　　（2）調(diào)整預(yù)算數(shù)據(jù)：調(diào)整現(xiàn)金流：確定性等值法；調(diào)整折現(xiàn)率：使用專門調(diào)整的利率，資本資產(chǎn)定價(jià)模型；

　　（3）定性考慮事項(xiàng)；