今年4月中國進出口狀況略有好轉，出口在美歐需求改善的帶動下有所反彈，進口也從3月增速負兩位數轉向正增長。然而展望未來，海外經濟領先指標下滑以及廣交會的不佳表現，使得筆者對未來出口判斷偏謹慎，而銀監會對鐵礦石貿易信用證保證金的提升也將制約未來鐵礦石進口。未來外貿形勢仍然面臨較大不確定性，需要抓緊落實支持外貿與穩增長政策措施，防止經濟下滑失速。

具體來看，海關總署的數據顯示，按美元計價，4月中國出口同比增長0.9%，進口同比增長0.8%，而3月進出口同比分別為-6.6%、-11.3%，進出口均比3月有所提升。此外，4月貿易順差也有所擴大，從3月的77億美元提升至185億美元。

出口方面，高基數效應的影響正在逐步減弱，對香港出口的降幅有所收窄。4月對香港出口同比下跌31.3%,而3月該值為-43.6%。考慮到去年5月外匯管理局實行了打擊虛假貿易的“20號文”，預計不久后，由虛假貿易造成的出口高基數效應會逐步消失，出口數據有望回歸真實。

外貿

從國別看，4月出口溫和改善主要是歐美經濟體需求回暖帶動，對新興經濟體出口令人擔憂。其中，4月中國對歐盟出口同比增長15.1%，對美國出口增長12%，對韓國出口增長13.5%，3月上述數據分別為8.8%、1.2%和9.6%。相比之下，對日本的出口大幅下滑，從3月的同比增長11%回落到4月的2.6%。而對東盟、巴西、南非和俄羅斯出口也出現一定程度的回落，顯示新興經濟體動蕩打壓對中國的進口需求。

從產品看，4月主要勞動密集型產品出口有所放緩，其中家具、旅行用品、著裝出口同比增速分別為-5.1%、-0.8%、4.5%，分別比3月回落了4.6、0.5、7.8個百分點。高科技產品出口降幅有所收窄，自動數據處理設備產品從3月的-10.2%回升到-3.2%，集成電路從3月的-69.5%回升至-57.7%。尤其是手持無線電話機出口大幅回落，從3月同比增長22.9%放緩至1%。

進口方面，4月進口有所反彈實際上是量升價跌綜合作用的結果。最值得注意的是鐵礦石，其4月進口量同比增長20.7%，但單價同比下降了11.2%。從過去幾個月來看，鐵礦石保持了較強的進口趨勢，但考慮到國內庫存量高企、產能過剩與工業疲軟等現實，筆者認為存在大量企業通過加大鐵礦石進口而獲取貿易融資的行為。相應的，由于銀監會4月底發文要求商業銀行提升信用證保證金比例，上述貿易融資行為會得到一定遏制，未來鐵礦石進口會有回落。

同時，出口的前景更不確定。盡管高基數效應有望消失，但歐美強勁需求是否可以持續，將面臨考驗。特別是美國方面，美聯儲主席耶倫在美國國會聽證會上表示，即使美國經濟前景改善，就業市場遠未令人滿意，房地產市場也存在風險，美國經濟轉好多大程度上提振中國出口是個疑問。而新興市場國家的動蕩更加大了筆者對未來這部分出口的擔憂。

從國內數據來看，4月官方和匯豐PMI新出口訂單指數均下滑，廣交會情況也不甚理想。數據顯示，剛剛閉幕的第115屆廣交會上，境外采購商人數環比減少0.81%，同比下滑7.23%；累計出口成交環比下降2.01%（扣除匯率波動因素），同比下降12.64%。這可謂是近5年來最冷的廣交會。如果將廣交會看成未來出口的晴雨表，短期來看，對外出口似乎很難看到起色。

當然，人民幣的適度貶值以及近期國務院支持外貿政策出臺，尤其是優化外貿結構，提高貿易便利化水平，改善融資服務，加快出口退稅進度，保證及時足額退稅，鼓勵開展品牌、技術和生產線并購等措施，是支持出口的積極因素，需要抓緊落實。考慮到外貿形勢疲軟與投資持續下滑，筆者認為，當前中國經濟運行差于預期，更多的穩增長政策需要出臺，特別是適時降準對于防范經濟與金融雙重風險確有必要，宜早不宜遲。