危機下堅持“重生”的道路

7月中旬，中國大部分地區都是處在火辣辣的炎熱夏季，同樣火辣辣的還有中國的股市和房市。隨著內地第一支REITs——“浦東新區2009-1 REITs” 發行募集說明書的公布，內地房地產市場從此“跨入”到REIT時代。從募集說明說來看，該項REITs主要信托“標的”包括上海金橋集團、外高橋集團及張江集團三大國企旗下的工業地產資產，初定發行總額為40億元。

自從2007年美國次貸危機而引發的全球金融危機爆發以來，為了應對國際金融危機的沖擊，刺激房地產市場，確保中國經濟增長2009年“保八”目標的實現，2008年年底國務院連續出臺了“國九條”和“金融國30條”等若干金融政策，對開展房地產信托投資基金試點，拓寬房地產企業融資渠道進行明確規定。在經過“懷胎七月”后，國內首支REITs終于耐不住而“剖腹”產下，姑且不論“早產”的REITs對房地產市場起到的作用怎樣，但首支REITs因“發育不全”而產生先天缺陷是我們必須關注的。

首先是，金融創新或者金融工具本來是為了優化配置資源而開發出來的，創新的主題來源于企業、來源于市場，而目前由于種種原因，中國大部分金融創新工具屬于政策性創新。創新主體的錯位，使創新的時機缺少因勢而發的自然，多了些生硬的“創造”。REITs核心的收益來源于旗下物業的收益，在金融危機陰影尚未散去大的背景下，這個時候試水REITs的收益如何來保證還是一個問號，恐影響其融資功能的發揮。第二，“浦東新區2009-1 REITs”流通市場為銀行間的機構投資者，在這種情況，REITs融資渠道仍然銀行為主，也將難以起到拓寬融資渠道的作用。第三，相關法律環境的不完善將一步約束REITs本身功能，也會加大市場風險，就難以起到債券市場避險功能。

火辣辣的夏季總會過去，金融危機的陰影也終將會散去，經濟也會進入輪回。在危機下堅持“重生”的道路比起“創造”來說更為重要。“重生”是一種“創造性破壞”，打破原來存在腐朽、詬病的舊軀殼，創造一種生命力更強的新生命。而所謂的“創造”，尤其是政策性源的創造往往由于其產生本身的目的及環境，常常造就一些“怪胎”。在建國六十年歷史中，中國大概也經歷創造和重生兩個時期，前三十年是屬于“創造”的三十年，我們砸鍋煉鋼努力創造“超英趕美”的神話，其結果是我們在經濟發展的輪回里，我們踟躕不前三十年。后三十年則可以說是“重生”的三十年，我們在舊的基礎上進行揚棄，實行了改革開放，所以這三十年后我們成就了中國持續飛躍發展的奇跡。

時間又到了一個新的三十年的起點，而這時恰巧碰到了全球金融危機，這是歷史的必然還是命運的巧合可能只有上帝知道，但至少我們能明白一點，不要試圖跳出經濟的輪回，經濟只有在輪回中實現重生。在宏觀層面上，金融危機本是經濟結構和產業結構調整的時機，是經濟發展到一定時期自我“重生”的表現，而“四萬億”的刺激政策的確使我們的經濟數據更加美好，2009年上半年中國GDP增長7.1%，成為世界經濟一枝獨秀。金融危機下刺激政策當然是合情合理的，但政策的內容合理性就值得商榷，“四萬億”政策阻礙了我國經濟結構的優化調整步伐，投資大部分流向股市、樓市和固定投資，資產泡沫及產能泡沫被大幅擴張，下一步要調整的難度將加大。經濟的發展最終是由供需的動態平衡而推動的，泡沫經濟終將損害我們的經濟發展。從微觀層面來看，在經濟危機下，企業應著眼于未來，加強在技術、管理、運營等方面的優化和提升，實現企業的“重生”。企業的重生體現在兩個方面，一方面是企業在理念上，要樹立危機意識，樹立一種勇敢面對和迎接危機的心態。另一方面需加快落后的產能、技術和管理等的調整，去劣存優，持續提升是必要的。